$320B
私募市场成为新的重心
2025 年美国风险投资投入 3200 亿美元，同比增长 51%。AI 占交易金额的 65.4%，859 家活跃独角兽合计估值4.34 万亿美元。
NVCA 2026 年报
01 — 市场变化
市场已经变了，故事还没有。
科技公司往往在能够被公开估值之前，就已经被全球看见。注意力与理解之间的落差，正是价值被赢得或失去的地方。
12 年
规模几个月就到了，上市却仍要十年。
从创立到 10 亿美元估值的时间，已从几十年压缩到几个月。但 2025 年科技公司 IPO 的中位年龄是12 年，高于 1980 年以来的8 年均值。
Reference Capital（2026）· Jay R. Ritter IPO 研究
~30%
边际买家已经是散户
散户约占美国股票成交量的 30%，自主投资资金规模约12 万亿美元，持股市值约相当于美国总市值的 10%。
高盛（2026）
02 — 我们填补的空白
世界级的技术，市场却还读不懂。
许多最值得关注的科技公司诞生于美国之外。产品走得出去，故事却常常走不出去。美国投资者看重品类归属、单位经济、披露纪律，以及一套经得起翻译的叙事——而角度选错，可能让公司的估值被低估数年。
外国发行人在美国 IPO 中的占比：2021 年 24.2%、2023 年 41.8%、2025 年 28.0%，而 1980–2025 年的长期均值是 12.3%。同期中国发行人占比从 19.4% 降至 2.2%——增长来自非中国的跨境发行人。
Jay R. Ritter《在美国上市的外国公司，1980–2025》
融资与并购决策，却缺少一套框架。
大多数公司在面试投行、律师和顾问时，没有结构化的方式去比较各自的排期、偏好、收费结构，以及每条路径对应的披露后果。我们提供这张地图——并始终站在公司这一侧。
05 — 品牌片
两分钟。我们做什么，以及怎么合作。
夜空、海面、一艘船，和那颗始终不动摇的星——这是我们做的事，最短的版本。
2 分 33 秒 · 英文配音。